本文来源：时代周报 作者：谢怡雯
9月1日，《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》（下称“信披新规”）正式施行。同日，中国理财网旗下理财行业统一信息披露平台上线运行，32家银行理财子公司以及有存续公募理财产品的银行、理财产品托管机构均接入平台。
在理财信披新规落地第一周，时代周报记者注意到，有部分银行理财产品选择将业绩比较基准从固定数字更改为公式，仍有大量产品沿用数字基准，只是下调了数字区间或者调整为具体数值。而不少采用公式基准的理财产品，显著展示的仍然是成立以来的年化收益率。
多位投资者向时代周报记者反映，购买银行理财产品时主要关注展示的年化收益率，但展示收益率普遍虚高，实际收益往往达不到展示水平。还有投资者表示，对银行理财的主要需求还是保本和稳健，对收益预期并不高。
招联首席研究员董希淼对时代周报记者分析称，理财产品业绩比较基准展示方式调整的主要目的，是将业绩比较基准从可被人为干预的“营销工具”重塑为客观透明的评价标尺，堵住过往区间型基准存在的制度漏洞。
“此前市场利率下行或产品运作不佳时，部分机构通过下调业绩比较基准来‘粉饰’达标率，这种‘改基准凑成绩’的做法可能掩盖真实投资风险，并误导投资者决策。”董希淼表示。
图源：图虫创意
6100只理财产品扎堆“换锚”，数字和公式基准共存
大量银行理财产品赶在新规落地前后扎堆“换锚”。
自8月1日至发稿前，据Wind数据统计，已有约6100只银行理财产品发布业绩比较基准调整公告，超过了今年前7个月相关公告数量之和（约5610条）。
此次信披新规对于业绩比较基准有诸多规定。比如业绩比较基准必须保持连贯性，原则上不得随意调整。
在近期调整公告中，大量产品选择将业绩比较基准由数字区间调整为加权公式。
如上银理财“添富盈”系列将业绩比较基准从“年化2%~3%”调整为公式“中债-新综合全价(1年以下)指数收益率×90%+沪深300指数收益率×3%+活期存款利率×7%”。
选择将数字基准调整为公式基准的理财子普遍在公告中表示，调整业绩比较基准是为了提升产品业绩比较基准的连贯性，避免因市场环境波动而频繁调整，并使业绩比较基准更及时、客观反映产品投资策略、底层资产与相关金融市场表现之间的关联性。
也有产品选择直接挂钩市场利率。比如“兴银理财稳添利日盈1号日开固收类理财”选择将业绩比较基准从“年化2.05%~2.75%”调整为“人民银行7天通知存款利率”。
但仍有大量产品继续沿用数字区间或具体数值。
比如“招银理财招睿添利日开15号固定收益类”将业绩比较基准从“年化1.20%~2.20%”下调为“年化1.10%~1.30%”。“兴银理财稳添利天盈2号（1天最短持有期）日开固收类”将业绩比较基准从“年化0.10%~1.70%”调整为固定利率1.10%。
华南某理财公司相关人士告诉时代周报记者，目前银行理财行业的业绩比较基准普遍都在往计算公式的方向调整，落到公司层面肯定还是有一部分产品的业绩比较基准会沿用旧的方式，不过后续新发行新设立的产品大部分都会是用计算公式的呈现方式。
博通咨询首席分析师王蓬博对时代周报记者分析称，本次资管产品信披新规落地的主要目的是压实机构信披主体责任，公式基准可以弱化收益暗示。但存量老产品存在过渡期，受系统改造、合同调整约束，数字形式的基准还会大量存在，新旧并行的状态短期难以消除。
有产品展示成立以来年化4.98%，但近1月年化仅2.74%
据兴银理财运营管理部副总经理肖玉飞介绍，此次信披新规主要对产品净值、过往业绩、投资运作、底层资产信息进一步统一披露要求。
肖玉飞表示，以前各家机构在过往业绩展示区间和计算方式上都不一样。现在成立不足一个月的产品展示过往业绩的，还必须同步披露业绩比较基准，避免投资者看到短期业绩较好而冲动决策。底层资产方面，新规要求公募产品同时披露穿透前和穿透后的前十大资产，让投资者清楚看到产品投向。
时代周报记者查询了包括工商银行、农业银行、建设银行、招商银行、兴业银行、江苏银行、民生银行等在内的多家银行APP，发现沿用数字基准的银行理财产品数量仍然很多。
值得注意的是，那些采用了公式展示比较基准的银行理财产品，在银行APP上展示时，往往把“成立以来年化收益率”放在产品最醒目的位置，而业绩比较基准往往需要点开产品介绍后才能看到，或者仅在页面下方用小字体标注。
据信披新规，成立不足一个月的产品展示过往业绩，必须同步披露业绩比较基准。理财产品需以醒目文字提醒投资者“业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺”。
时代周报记者发现，上述新规要求在各家银行APP中都有落实。
不过时代周报记者在采访中发现，投资者普遍对于银行理财产品的业绩比较基准和产品底层资产关注度较小，主要看的还是页面展示的“成立以来年化收益率”，但该收益率往往存在虚高现象，实际投资收益达不到预期。与此同时，投资者对于银行理财的主要需求还是保本和收益稳定，对收益的预期并不高。
投资者陈雨告诉时代周报记者，她购买理财主要就是看展示的收益率，比如“成立以来年化收益率”或者“近一年年化”。在挑选银行理财产品时，她并不会仔细看业绩比较基准和产品的底层资产，也没有注意到部分产品的业绩比较基准已经从数字换成了公式。
上海投资者李华在接受时代周报记者采访时表示，她一般只会购买R2（稳健型）风险等级的理财产品，预期年化收益率在2%左右。如果展示收益率在4%以上，她会对能否达到产生疑虑。“如果对收益要求高，我就去炒股了。”李华说。
广东投资者王大晨告诉时代周报记者，收益虚高现象是银行理财产品一直以来的痛点。他此前买理财产品时，看到展示的“成立以来年化收益率”都很高。但买入后收益率曲线就一直在下滑，实际到手的收益根本达不到展示收益率。
以民生理财旗下理财产品“富竹纯债369天持有期6号”为例，该产品成立于2025年5月，截至今年9月4日，其成立以来年化收益率高达4.98%，该收益率也被放在了产品展示首页的醒目位置。
然而时代周报记者点进产品介绍页面后发现，其近1个月、3个月、6个月收益率折算的年化收益率分别为2.74%、1.25%、2.34%，均远低于4.98%。上述现象在银行理财产品中并不少见。
王蓬博告诉时代周报记者，“成立以来年化”只是产品完整历史阶段的回测数据，不能等同于买入后可实现的收益，容易造成投资者收益预期误判，这也是新规着力纠偏的现象。将“成立以来年化”置于醒目位置，属于过去流量导向运营思路的延续，未来理财产品应把业绩比较基准和风险提示放到和“成立以来年化”指标同等显眼的位置。（文中投资者陈雨、李华、王大晨均为化名）
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